一、市场概况：

　　周五大盘高开高走，振荡上行，成交量较周四有明显放大。指标股大都有一定的涨幅，指数大涨。受电信重组消息的刺激，中国联通（爱股,行情,资讯）大幅上涨。中国石化（爱股,行情,资讯）今日公告了将发行可分离可转债的消息，刺激股价大幅波动并上涨，因该消息前期已为市场知道，股价已经提前反应。房地产的利空消息昨天晚上证实，央行和银监会发出正式通知，提高第二套房的首付比例和按揭利率，但该板块表现较强，有利空出尽变利好的味道。今日个股呈现普涨格局，煤炭板块仍为表现最强的热点。今日为节前最后一个交易日，指标股带领指数再创新高，其它个股积极响应，后市有望继续上行。

　　二、要闻解析：

　　（一）房地产信贷新政强烈冲击地产业 

为加强商业性房地产信贷管理，稳定住房价格，央行和银监会昨夜联手下发了《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》。通知规定，对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套（含）以上住房的，房贷首付比例提高至40％、贷款利率不得低于央行同期同档次基准利率的1.1倍。并且，贷款首付款比例和利率水平应随套数增加而大幅度提高。商业银行不得发放“随房价上涨追加贷款”即“个人住房循环授信”等贷款，借款人偿还住房贷款的月支出不得高于其月收入的50%。

[金融界简评]：“靴子”终于落下来了！

虽然银监会和央行一再强调此次政策出台主要目的是打击投机，但若从政策的效果上考虑，地产板块将不可避免地受到强力冲击！我们认为，该政策的厉害之处并不在于它将首付比例提高到40%，并且规定了最低贷款利率，因为这些政策市场上早有风闻，消化了这么长的时间，其实际影响力已经有限。但问题在于，该政策的出台改变了很多炒房人对未来楼市的心理预期，使本就对政府调控极端敏感的他们急于出逃（实际上此前已有报道称不少炒房者已经再撤离），从这个角度上看，近期表现低迷的地产板块再受冲击几乎是不可避免的。 

（二）股指期货已经各就各位

中国证监会主席助理姜洋日前表示，目前股指期货的各项准备工作稳步推进，制度和技术准备已经基本完成。下一步要继续深入开展投资者教育工作，同时检查和督促期货公司等中介机构做好技术、制度和人员等方面的准备工作，确保股指期货的平稳推出。

[金融界简评]：管理层正式辟谣！

近日刚传出股指期货年内可能不推出的消息，证监会主席助理姜洋就迫不急待的辟谣，再一次表明股指期货随时可能推出。我们认为，管理层此举应是希望对市场保持一定的压力。政策出台并不可怕，利空出尽后又是海阔天空，怕的就是政策悬而未决，不知何时“砸”下来！就目前市场的实际情况来看，管理层大扩容的“实招”似乎效果不甚理想，为了收住市场的“缰绳”，管理层近期在股指期货、国有股划转社保等“虚招”上动的脑筋颇多。 

　　（三）三季报须披露扣除后基本每股收益

　　 沪深交易所今日发出通知，部署上市公司2007年第三季度报告披露工作。今年三季报披露规则的一大变化是，须增加披露2007年年初至报告期末（即1－9月）以扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的基本每股收益。

[金融界简评]：加强股市透明度，减少不必要风险。

有心的投资者不难发现，在年初温家宝总理提出建立透明股市的目标之后，沪深交易所和证监会在信息披露方面的动作不断，此次要求的三季报的调整正是这一系列调整中的重要一环。从长远来看，市场越透明，相对而言风险发生机率就小，此次调整营有利于后市大盘的稳定。

　　 （四）明年上半年CPI上涨5%左右

 中国人民银行研究局专题课题组的报告预测，今年全年我国GDP增长率为11.6%，明年上半年为10.8%；今年居民消费价格指数（CPI）涨幅为4.6%，明年上半年为5.0%左右。预计今年三、四季度和明年一、二季度CPI同比上涨6.3％、6.1％、5.5％和4.5％。

　　 [金融界简评]：高CPI将持续相当长时间。

　  我们注意到，虽然根据预测，未来CPI处于下降通道中，但如果央行的利率政策为此目前的水平，那么目前负利率的现象还将延续。换句话说，储蓄资金向股市搬家的趋势难以得到根本改变，从这个角度上看，在资金的推动下，只要政策环境不发生大的变化，未来市场向上的趋势还将延续相当长的时间。

　  （五）发改委：年底前不调价

 据了解，国家发改委等八部委日前下发通知，要求稳定后四个月物价水平，同时年底之前不再出台政府调价项目，并要求各地加强价格调控，抑制价格总水平上涨。

　　 [金融界简评]：石油电力板块将受冲击。

　  我们注意到在原油、煤等商品价格不断攀升的情况下，石油、石化和火电行业的成本不断提高，由于这些企业的产品价格往往由政府调价，在这样的情况下，这些行业中企业利润的高低，很大程度上将受到政府调价行为的影响。我们注意到，根据中国人民银行研究局的预测，未来近一年内，CPI虽然处于下降通道中，但降速有限，管理层承受的CPI上涨压力较大，在这样的情况下，管理层明确表态年内不提价也就不难理解。虽然以电费为代表的产品价格上涨是大势所趋，但至少在近期，这些行业中的企业希望通过提价来增加利润是不大可能的。